Base thất bại với thí nghiệm content coin: Armstrong thừa nhận sai lầm, chuyển hướng sang giao dịch

Sau nhiều tháng thử nghiệm các mô hình content coin và social token trên mạng lưới Layer 2 Base, CEO Coinbase Brian Armstrong chính thức lên tiếng thừa nhận thất bại. Trong một bài đăng ngày 27/06/2026, Armstrong tuyên bố rằng “những thí nghiệm đó đã không thành công” và Base sẽ tập trung lại vào chiến lược “giao dịch là ưu tiên hàng đầu”. Tuyên bố này đánh dấu sự kết thúc của một chương đầy tham vọng nhưng cũng đầy tranh cãi trong lịch sử phát triển của Base, một trong những Layer 2 lớn nhất hệ sinh thái Ethereum do Coinbase vận hành. Bối cảnh thí nghiệm content coin trên Base bắt đầu từ đầu năm 2025, khi đội ngũ Base và Coinbase thúc đẩy các ứng dụng cho phép người dùng mint token gắn với nội dung, người sáng tạo và các nhân vật có ảnh hưởng. Cụ thể, bốn loại thí nghiệm chính được triển khai: token từ ứng dụng Zora (cho phép mint bất kỳ nội dung nào thành token), token của người sáng tạo (gắn với cá nhân như nhạc sĩ, nghệ sĩ), token liên quan đến đội ngũ (gắn với danh tính của Brian Armstrong, Balaji Srinivasan, Jesse Pollak), và token từ các ứng dụng xã hội (social apps). Tất cả đều được kỳ vọng tạo ra một nền kinh tế nội dung phi tập trung, nơi người dùng có thể đầu cơ vào giá trị của các token này. Tuy nhiên, thực tế lại hoàn toàn trái ngược. Theo dữ liệu từ DefiLlama, tổng giá trị khóa (TVL) trên Base đã giảm từ khoảng 57,7 tỷ USD vào đầu tháng 1/2026 xuống còn 43,7 tỷ USD vào giữa tháng 2, tương ứng mức giảm 14 tỷ USD. Nguyên nhân chính được cho là sự thất vọng từ các nhà đầu tư và người dùng đối với thí nghiệm content coin. Các bài đăng trên mạng xã hội, đặc biệt là từ những người dùng có ảnh hưởng, liên tục chỉ trích rằng “Base chưa bao giờ xây dựng được một cơ sở người dùng bền vững” và rằng “những người dùng giống nhau cứ liên tục mất tiền vào các token do đội ngũ quảng bá”. Phân tích từ các chuyên gia cho thấy mô hình tokenomics của các content coin này gần như không có giá trị nội tại. Chúng thiếu các cơ chế thu giữ giá trị thực tế như phí giao dịch, quyền biểu quyết hay giảm phí. Giá trị của chúng hoàn toàn phụ thuộc vào kỳ vọng đầu cơ và sự ủng hộ từ các nhân vật có tiếng. Ví dụ, token gắn với Balaji Srinivasan đã tăng mạnh khi ông này xuất hiện, nhưng sau đó lao dốc khi thí nghiệm không tạo ra doanh thu bền vững. Theo một nhà phân tích, “đây là một dạng cấu trúc Ponzi tinh vi: người đến sau trả tiền cho người đến trước, và không có giá trị kinh tế thực sự được tạo ra”. Brian Armstrong trong bài đăng của mình thừa nhận: “Chúng tôi đã thử nghiệm nhiều thứ, nhưng cuối cùng chúng không thành công. Người dùng đã mất tiền, và điều đó là không thể chấp nhận được.” Sự thất bại này không chỉ ảnh hưởng đến Base mà còn tác động tiêu cực đến Coinbase, công ty mẹ đang niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ. Doanh thu quý của Coinbase đã giảm 31% so với cùng kỳ năm trước, một phần do hoạt động trên Base sụt giảm. Các nhà đầu tư lo ngại rằng uy tín của Coinbase và Base đã bị tổn hại nghiêm trọng. Tuy nhiên, Armstrong cho rằng việc thừa nhận sai lầm một cách thẳng thắn là cần thiết để xây dựng lại niềm tin. Ông tuyên bố Base sẽ chuyển hướng hoàn toàn sang chiến lược “giao dịch là ưu tiên hàng đầu”, tập trung vào các ứng dụng tài chính như sàn giao dịch phi tập trung (DEX), hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh on-chain. Nhưng liệu sự chuyển hướng này có đủ để vực dậy Base? Thị trường Layer 2 hiện đang cạnh tranh khốc liệt với Arbitrum và Optimism đã có hệ sinh thái DeFi trưởng thành. Base từng được kỳ vọng sẽ là cầu nối đưa người dùng Coinbase vào thế giới on-chain, nhưng sau thí nghiệm content coin thất bại, nhiều người dùng có thể đã mất niềm tin và rời bỏ. Một số nhà phát triển cho rằng các ứng dụng Base trước đây “đã đưa ra những tính năng mà người dùng không yêu cầu”, cho thấy sự lệch pha giữa đội ngũ phát triển và nhu cầu thực tế. Armstrong thừa nhận ông “sẵn sàng lắng nghe những người chỉ trích” và sẽ điều chỉnh lộ trình phát triển dựa trên phản hồi từ cộng đồng. Từ góc nhìn kỹ thuật, Base vẫn là một Layer 2 mạnh mẽ dựa trên OP Stack, kế thừa bảo mật từ Ethereum. Nhưng thất bại về mặt ứng dụng cho thấy sức mạnh kỹ thuật không tự động tạo ra thành công kinh tế. Các chuyên gia khuyến cáo rằng Base cần nhanh chóng ra mắt các sản phẩm giao dịch có tính cạnh tranh, như hợp đồng tương lai vĩnh viễn với thanh khoản sâu và phí thấp, để thu hút trở lại dòng vốn. Đồng thời, việc quản lý tập trung của Coinbase cũng là điểm yếu: mọi quyết định đều do đội ngũ trung tâm đưa ra, không có cơ chế quản trị phi tập trung. Điều này khiến Base dễ bị tổn thương trước những sai lầm chiến lược như vừa qua. Kết luận, thí nghiệm content coin trên Base đã thất bại toàn diện, để lại hậu quả nặng nề cho người dùng và uy tín của hệ sinh thái. Brian Armstrong và đội ngũ đã chọn cách đối mặt thẳng thắn và chuyển hướng sang giao dịch, nhưng con đường phía trước còn nhiều thử thách. Liệu Base có thể trở thành trung tâm giao dịch on-chain hàng đầu, hay sẽ tiếp tục chìm trong bóng tối của các đối thủ? Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào khả năng thực thi và sự kiên nhẫn của cộng đồng trong những tháng tới.