Các bạn thân mến,
Tôi vừa đọc xong bản Báo cáo Beige Book mới nhất của Fed. Mọi người đang reo hò: ‘Lạm phát chậm lại rồi! Sắp giảm lãi suất! Crypto sắp lên mặt trăng!’
Nghe có vẻ quen thuộc không? Tôi cũng từng nghĩ vậy vào năm 2017, khi tôi ‘all-in’ vào một ICO dựa trên một tin nhắn Telegram. Cảm giác đó thật tuyệt. Nhưng hôm nay, với tư cách là một người đã từng mất 80% tài khoản trong bear market 2022 vì tin vào những ‘tín hiệu vàng’ từ các KOL, tôi thấy cần phải dừng lại một chút.
Vậy, điều gì đang thực sự xảy ra?
Beige Book cho thấy nền kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt. Tăng trưởng chậm lại, lạm phát có dấu hiệu ‘hạ nhiệt’. Điều này nuôi dưỡng kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Logic thị trường rất đơn giản: Lãi suất giảm → Tiền rẻ hơn → Nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận từ rủi ro cao hơn → Crypto là điểm đến lý tưởng. Nghe có vẻ hoàn hảo, phải không?
Nhưng có một vấn đề. Thị trường đã ‘định giá’ câu chuyện này từ rất lâu rồi.
Hãy nhìn vào giá Bitcoin hiện tại. Nó đã tăng từ $25,000 lên $70,000 chỉ trong vài tháng. Phần lớn đà tăng này đến từ kỳ vọng về ETF và cắt giảm lãi suất. Nói cách khác, ‘tin tốt’ đã được phản ánh phần lớn vào giá. Đây chính là ‘lời nguyền của tin đồn’.
Để tôi kể các bạn nghe một câu chuyện. Năm 2020, tôi thấy nhóm Telegram bàn tán về một dự án DeFi tên là Compound với APY ‘khủng’. Tôi all-in ngay lập tức. Kết quả? Tôi kiếm được gấp 15 lần từ airdrop COMP. Nhưng vì quá phấn khích, tôi không đọc kỹ smart contract của dự án tiếp theo và suýt mất trắng vì rug pull. Cảm giác ‘cơ hội duy nhất’ khiến tôi mù quáng trước rủi ro.
Bây giờ, thị trường đang ở trong một ‘cảm giác’ tương tự. Mọi người đều mong chờ Fed ‘cứu’ thị trường. Nhưng nếu cắt giảm lãi suất không diễn ra như kỳ vọng (ví dụ, CPI tháng sau bất ngờ tăng), hoặc nếu Fed chỉ cắt giảm một lần thay vì ba lần? Đó sẽ là một cú sốc ‘ngược kỳ vọng’ cực kỳ nguy hiểm.
Điểm mù của câu chuyện này là gì?
Đó là giả định rằng ‘tiền rẻ’ sẽ tự động chảy vào crypto. Trong thực tế, dòng vốn rất kén chọn. Nếu nền kinh tế suy thoái nhẹ, tiền có thể chảy vào trái phiếu chính phủ (nơi an toàn) hơn là vào Bitcoin. Hay thậm chí, nó có thể chảy vào cổ phiếu công nghệ trước, và chỉ sau đó mới đến crypto. Đây là một chuỗi logic rất mỏng manh.
Hãy nhìn vào stablecoin. Tổng cung stablecoin (USDT+USDC) đang cho thấy dấu hiệu chững lại. Điều này cho thấy dòng tiền mới vào hệ sinh thái chưa thực sự mạnh mẽ như giá cả gợi ý. Nếu cung stablecoin không tăng, thì ‘cơn mưa tiền’ từ Fed vẫn chưa đến.
Tôi không nói rằng giá sẽ giảm ngay lập tức. Tôi chỉ nói rằng: Hãy cẩn thận với những gì bạn đang mơ ước. Khi mọi người đều nói ‘cơ hội lớn nhất trong năm’, đó thường là lúc bạn nên kiểm tra lại kỹ thuật và quản lý rủi ro.
Trong thị trường giảm, sống sót quan trọng hơn lợi nhuận. Dữ liệu từ Beige Book là một tín hiệu tích cực, nhưng nó không phải là lý do để FOMO. Hãy hỏi bản thân: Nếu Fed không cắt giảm lãi suất trong 6 tháng tới, liệu danh mục đầu tư của bạn có ổn không?
***
Tín hiệu ngày hôm nay: Theo dõi chặt chẽ dữ liệu CPI tháng 6 và tháng 7. Nếu lạm phát giảm mạnh, câu chuyện cắt giảm lãi suất sẽ được củng cố. Nhưng nếu lạm phát tăng trở lại, hãy chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh sâu. Đừng để ‘cảm giác mạnh’ của tin nóng làm bạn mất tập trung vào dữ liệu cốt lõi.
